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Wednesday, 21 October 2009 14:11 |
近年不少研究發現適量飲酒對心臟有益，但何謂適量飲酒，或是沒有飲酒習慣的人應否每天也淺嚐紅酒護心，引起不少爭議，美國癌症學會及美國心臟病協會均認為，以健康為前提的飲酒量，女士不應每日超過一杯，男士則不能多於兩杯，由於紅酒所含有的豐富抗氧化物「白藜蘆醇」（ Resveratrol），原來提子汁亦含有，故不飲酒的人毋須為健康而試酒。
酒精成份損健康
美國癌症學會的專家指，雖然近年不少研究發現適量飲酒可提升身體的好膽固醇含量，有助預防心臟病，但當中的酒精成份卻會增加口腔癌、肝癌及腸癌等風險，對健康可說是有利有弊。
而一直被視為紅酒最健康的成份白藜蘆醇，在提子也可以找到，飲提子汁的功效其實與紅酒相若，不少蔬菜及生果也含有豐富的抗氧化物，故飲酒並非保護心臟的理想選擇。 |
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Sunday, 09 November 2008 11:12 |
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因為工作關係到芝加哥這個美國第三大城市獃了幾天。只是這幾天的經驗不算太好，往後大概不會有多少興趣再來逛。借用日本作家村上春樹的說法，以緩步跑來邊走邊看一個城市、一個陌生的地方往往有意外的收穫，往往可以看到一些旅遊書不會提到的地方。我到其他地方旅行的時候也恪守這個原則，就是想方設法跑跑步，以自己的腳、鼻子，以每小時十公里左右的速度「看一看」這個陌生地方。只有在芝加哥我完全提不起勁，完全提不起跑步的興趣來！為甚麼在芝加哥突然不想跑步呢？最基本的原因是跑步的環境實在不好。住的是downtown的一家中等旅館，附近都是些像彌敦道、梳士巴利道之類的繁華大街，還有停不了的長龍。要跑步，首先就得繞過人潮與車龍，想想已經教人沮喪。另一個教人提不起勁的地方是行人道的環境相當惡劣，路面凹凸不平，路旁常有水，再加上有很多進度非常緩慢的路面維修工程在進行中，跑在這幾條街的行人路上就像闖進了機關處處的「黑龍會」總部那樣，隨時仆街、「拗柴」甚至跌個頭青面腫。就是這樣，我的跑步鞋一直留在皮匣內，沒有派上用場。今次到芝加哥還有另一個讓我印象深刻的經歷。就是看到大量爛的不可思議的車在芝加哥的繁盛馬路上跑。自己是個駕車者，偶爾在香港看到一些「泵把」凹了或車身破損了的車在旁邊走過都會特別留意，擔心自己的車會有「他朝君體也相同」之憂。但芝加哥的爛車絕不是常見的那種，而是像美國電影飛車追逐鏡頭裏的那種，有些車頭嚴重扭曲，有的車頭像被大鐵錘拍扁了一般，有的車身被開了，從車門也看得到裏面的座椅……。可是駕車的人依然洋洋如平常的把車開到路上，車子也照樣在Macy百貨店外疾駛，沒有絲毫忸怩或遲滯，頂多排出一大團黑煙而已。看這些像從廢鐵場開出來的車子在身邊駛過，只有目瞪口呆的份兒，唯一想的是，自己的車子可不要跟它們「他朝君體也相同」啊！ 盧
2008-11-09 |
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Tuesday, 28 October 2008 14:36 |
近日在歐美的財經傳媒如《Wall Street Journal》、《Forbes》等，皆會看到Deleverage這一名詞，日前《蘋果》財經亦以「反槓桿化」來繙譯此名詞，到底甚麼是Deleverage？美國的經濟專家們講解的例子頗簡單易明，首先假設A公司有200元資本或股東資本（Shareholders' equity or equity），A公司欲投資一項值1000元的項目（或資產），於是它便借貸800元，再加上本身的200元資本，來完成這項投資。在收購完成後，雖然A公司有1000元資產，但當中只有200元是本身的資本，故相對其1000元資產，其槓桿比率便為5倍（即1000÷200=5）。隨着近日全球經濟大海嘯，資產價值下跌，假設A公司所投資的項目，其價值由1000元下跌至900元。由於早前借入800元，不論資產價值升跌，A公司仍是欠800元。故此，在賬目上，此100元資產的下跌便從股東資金中扣除，因此股東資本便由200元降至100元。嚴重的問題便來了，900元資產，100元資本，這樣其槓桿比率便由原先的5倍升至9倍，即900÷100=9。鑑於槓桿比率飆升，A公司便決定將其槓桿比率由9倍降返5倍，這行動便是「反槓桿化」。方法頗為簡單，只要將900元資產減至500元，即沽售400元資產，並將之償還債項，這樣其槓桿比率便降至5倍，即500÷100。 反槓桿行動償債務 大家切勿輕看這「反槓桿行動」，因為從900元資產減持400元，相等於將資產的44%沽售，對不少資產龐大的對冲基金，其拋售資產來反槓桿的數量是相當驚人！尤其是早年不少巨型對冲基金，其槓桿比率並非5倍咁小兒科，而是20、30倍，甚至更高，故他們的反槓桿化是更厲害。不少美國的投資專家如Bill Gross皆估計，隨着對冲基金、投資公司等完成Deleverage行動後，美國股市甚至全球股市皆會出現大反彈。上周不少財經傳媒皆講到：「Why are the best fundamental stocks doing the worst？」主因是這些優質股股價仍值錢，更重要是，可取回較大量資金來降低槓桿比率。正如上周滙控（005）仍有100元一股，中行（3988）股價則只有2元多，一股滙控大約相等於40、50股中行，假如大戶要即時套現取回較大量的資金，肯定掟大笨象啦。正如上周五，滙控成交達60億元，試問要掟幾多中行才有60億元？補充一句，近日不少歐美重磅股，也出現如滙控急跌的情況。故此，近日對冲基金是主力拋售早前唔想掟的重磅優質股。沽貨拿錢走的時候，是考慮可取回多少錢，而不是看優質與否，而PE、P/B等肯定唔會理。正如昨日本欄所講：「黎明前的黑暗最難捱」，昨日港股繼續勁跌，相信在期指結算前，大戶不會手軟，而筆者靜候跌破10000點才動手。作者譚紹興為證監會持牌人士 |
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Sunday, 28 September 2008 05:55 |
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衍 生 創 富 ： 提 前 終 止 ELI 要 三 思 雷 曼 兄 弟 事 件 ， 令 投 資 者 對 衍 生 工 具 信 心 動 搖 。 信 心 問 題 不 僅 出 現 在 迷 你 債 券 ， 還 蔓 延 至 各 類 票 據 及 股 票 掛  投 資 （ ELI ） ， 令 近 日 要 求 提 早 終 止 ELI 的 投 資 者 有 增 加 現 象 。
近 期 大 市 波 動 加 劇 ， 加 上 提 早 終 止 ELI 的 需 求 較 平 日 為 多 ， 令 這 些 ELI 在 計 價 時 ， 價 格 會 較 差 ， 如 在 此 時 作 出 終 止 行 動 ， 或 會 帶 來 某 程 度 上 的 損 失 。
因 為 在 未 到 期 終 止 ELI ， 所 能 取 回 的 本 金 金 額 ， 將 會 根 據 當 時 市 場 期 權 引 伸 波 幅 、 正 股 價 格 、 市 場 息 率 、 餘 下 投 資 期 長 短 、 參 考 價 水 平 等 多 個 因 素 作 為 計 價 依 據 。
當 大 市 波 動 增 強 ， 正 股 以 至 相 關 期 權 的 引 伸 波 幅 上 升 ， 將 對 ELI 計 價 帶 來 負 面 影 響 。 此 外 ， 由 於 不 少 ELI 均 在 正 股 股 價 處 較 高 水 平 時 開 始 投 資 ， 參 考 價 水 平 亦 相 對 較 高 ， 正 股 經 過 大 幅 調 整 ， 對 ELI 價 格 亦 有 影 響 。 計 清 數 減 少 損 失 就 近 兩 周 所 見 ， 一 些 提 早 終 止 的 金 屬 股 ELI ， 其 可 取 回 的 本 金 水 平 較 低 ， 一 般 約 為 投 資 額 的 四 成 至 五 成 。 至 於 其 他 股 份 之 ELI ， 若 提 早 終 止 投 資 ， 或 有 機 會 取 回 約 七 成 投 資 額 ， 而 利 息 回 報 將 計 算 至 提 前 終 止 ELI 的 前 一 個 分 派 期 。
綜 合 上 述 因 素 ， 在 近 期 的 波 動 市 中 ， 提 早 終 止 ELI 或 會 出 現 計 價 較 差 的 情 況 。 考 慮 是 否 要 提 早 終 止 有 關 投 資 時 ， 或 可 待 市 況 轉 穩 後 ， 才 因 應 當 時 市 況 再 作 決 定 。
此 外 ， 由 於 近 日 市 場 的 終 止 需 求 增 加 ， 加 上 市 況 波 動 大 ， 計 價 需 時 ， 故 投 資 者 在 提 出 終 止 要 求 後 ， 通 常 在 T+2 或 T+3 才 能 取 回 本 金 。
註 ： 數 據 截 至 9 月 24 日 ， 以 麥 格 理 ELI 產 品 為 基 準 ， 資 料 僅 供 參 考 之 用 。
麥 格 理 證 券 （ 亞 洲 ） 有 限 公 司 衍 生 工 具 部 |
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Last Updated ( Sunday, 09 November 2008 11:48 )
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